欢迎光临本公司网站!
您的位置:主页 > 新闻动态 >

最高层发声,光伏又现转机

日期:2018-12-13 16:55

光伏板块近期反转,领涨两市。本次反转源于政府态度的180度大转弯。

我们说过,531新政是光伏产业的一场噩梦。

突然削减度电补贴,要求6月1日立即执行,造成行业需求锐减,带来系统性风险。

新能源上市公司连续跌停,市值损失3000多亿。许多企业被迫停产,关停产资产规模超过2000亿,行业受到重创。

同花顺光伏概念指数(885531)走势

 

对这一现状比股民更痛心疾首的是光伏企业的老板们,自5.31新政之后就一直在积极拜访政府职能部门。所谓念念不忘,必有回响。2018年11月,光伏企业终于守得云开见月明。

11月1日

召开了国内最高级别的民营企业座谈会。通威集团董事局主席、通威股份董事长刘汉元在当天会议上作为代表之一发言。

在痛陈政策“急刹车”给行业带来的危机和非技术性因素推高国内光伏发电成本、光伏补贴拖欠等行业顽疾后。

他建议,坚定推动我国能源革命,明确可再生能源方向,制定更具前瞻性的发展目标,减免可再生能源税费以推动光伏产业健康发展。

对此,肯定了坚定不移地推进清洁能源发展的长远目标不变。针对政策对产业的影响,谈到:有些政策制定过程中前期调研不够,没有充分听取企业意见,对政策实际影响考虑不周,没有给企业留出必要的适应调整期。有些政策相互不协调,政策效应同向叠加,或者是工作方式简单,导致一些初衷是好的政策产生了相反的作用。

11月2日

国家能源局召开关于太阳能发展“十三五”规划中期评估成果座谈会,商讨“十三五”光伏发电及光热发电等领域的发展规划目标的调整。

参会者包括十余个省份的能源主管部门、国家发展改革委能源研究所、电力规划设计总院(电规总院)、水电水利规划设计总院等研究机构、中国光伏行业协会、电网企业以及10多家光伏企业的代表。

根据参会人士的透露,国家能源局新能源司的主管领导提出几点意见:

1、光伏是国家重点支持发展的清洁能源,未来更会支持,绝不会变化;

2、补贴计划将持续到2022年,不会一刀切的推进平价上网进程。在真正进入全面“去补贴”之前,国家能源局仍将每年保证一定的补贴装机规模,并推进补贴强度的进一步下降。

3、对“十三五”规划进行调整,210GW的目标过低,根据发展速度来看,该目标有望调整至250GW,甚至超过270GW;

4、加速出台明年光伏行业的相关政策,稳定市场预期;

5、认可户用光伏单独管理,与工商业分布式进行区分,给予更多的支持。

有趣的是,在以上消息见诸媒体之前,光伏板块已经开始大涨。不得不说,A股市场的有效性真的值得肯定。

在行情的持续性上,我们认为需密切跟踪光伏组件等产品价格、光伏装机中标情况等数据和政府正式政策文件的落实。股价的狂欢需要扎实的基本面数据支撑才能走远。

同时,我们需要警惕的是,当前两个残酷的现实仍未发生实质改变。一是可再生能源补贴款项的严重不足,新能源产业补贴拖欠支付已超千亿。不解决新的补贴资金来源问题,行业的危机就没有真正的解除。二是平价上网仍然道阻且长,本轮狂欢依然是政策的胜利,而非光伏发电市场化的成功。

华为,是我国民营企业的楷模。

这几十年,华为四面出击,在通讯领域干掉了思科、爱立信,在手机领域与苹果、三星争雄,在芯片领域也敢于向高通亮剑。

最让人称道之处在于,华为没有国内雄,国外怂,其营收超一半来自海外。

华为所过之处,西门子、阿尔卡特、北电纷纷举旗投降。

5G还在预热期,美日韩等国就已迫不及待地宣布要封锁华为。

华为已强大到没朋友成为一个不争的事实,只要涉足领域,无不摧枯拉朽,能与华为扳扳手腕,已成为一件足以自豪的事。

华为自2012年涉足光伏,生产逆变器,竞争对手们也慌的一比。

但这次,华为却遇上了硬茬——阳光电源(300274)。

多年过去了,华为始终没有能够在逆变器行业将阳光电源干掉,只不过,却上演了一出“王老吉与加多宝打架,干掉何其正”的大戏。

1

将最好的变得更好,如果没有,就创造他。

这是劳斯莱斯的经营理念,也是对阳光电源的最好诠释。

在阳光电源20周年庆的时候,他们搞了一次调查:你心目中的阳光电源是什么形象?

回答最多的关键词有两个:实力、技术。

阳光电源的老总曹仁贤很高兴,这20年没白干。

20年里,阳光电源从无到有,于2015年一举超过德国的SMA,成功登顶世界逆变器龙头的宝座。

自打出娘胎起,光伏就是一个需要政策扶持的行业,在风来的时候,行业充满了喧嚣,各路资本都来分一杯羹。

风停了,才知道谁在裸奔,逆变器行业的乱入者们,大多留下一地鸡毛,黯然出局。

血腥的淘汰赛背后有一组数据:2012年逆变器厂家有439家,2013年有286家,到如今已不足40家。

阳光电源秉持工匠精神,喧嚣时保持静气,承压时笃信手艺,直到华为携大势压来,仍能顶住压力,靠的是20年如一日的专注。

近年来,在国家的大力扶持下,光伏行业一时风光无两,在近两年大盘新低不断,万马齐喑的日子里,光伏板块是为数不多的亮点。

隆基、通威等企业高举高打,企业规模迅速扩大,业绩成倍的增长,二级市场上的股价也勇创历史新高。

发展新能源虽然重要,但政府的钱袋子更重要,经济下行,共克时艰。

531光伏新政横空出世。

还是熟悉的配方,熟悉的味道,补贴政策奶断,众多光伏兄弟纷纷扑街。

但同样是扑,隆基扑的姿势无疑要优雅的多,无非也就是抹平了去年下半年的一波涨幅。

阳光电源却是屁滚尿流,涨的没别人好,跌的比别人狠,直接去掉2/3。

戴维斯双杀,猛哉。

雪崩的时候,没有一片雪花是无辜的,急剧飙升的装机量让财政不堪重负,凛冬已至,整个光伏行业大干快上的好日子到头了。

光伏新政后,曹仁贤仍表示,今年100个亿的目标压力不大。

该去探探他说这话的底气所在了。

2

马云说:“不会教书的创业者不是一个好CEO。”

或许是执念太深,几个月后的教师节,马云正式辞职,回归本行,成了一名光荣的人民教师。

1995年,当马云投笔从商时,他的浙江同乡曹仁贤仍在合肥工业学校诲人不倦。

在校期间,曹仁贤主要研究可再生能源发电,并取得了不俗的成绩,但浙江人的“不安分”仍让其躁动不已。

当席卷全国的下海潮袭来的时候,1997年,不满30岁的曹仁贤抱着可再生能源产业化的梦想,追随马老师的步伐下海了。

在当时的中国,光伏还是一片荒地,曹仁贤带着他的团队在一间20平米的小房子里成立了阳光电源。

经过深思熟虑,曹仁贤选择了技术含量较高的逆变器作为发展方向,梦想起航。

由于实力弱小,曹仁贤带领团队在西北大地的夹缝中生存,直到国家送电下乡项目的开展,才让阳光电源挖到首金。

2003年,阳光电源研发出国内首台具有自主知识产权的并网逆变器。

订单雪花般的飞来,几千万的销售额让曹老板再一次领悟到“知识改变命运”的巨大魅力。

此时,无锡尚德建设的国内第一条10MW生产线也于2002年9月正式投产,开启了国内光伏的商业化发展大潮。

2004年开始,新能源的发展趋势逐渐明朗,尚德、英利、晶澳太阳能、天合光能先后登陆美国资本市场,中国光伏企业登上了历史舞台。

彼时,由于补贴的热情,德国、西班牙掀起了第一波装机热潮,中国的产品90%都销往欧洲,阳光电源也一头扎进了海外市场,产品主要销往意大利、西班牙等国家。

2008年,金融危机爆发,各国削减财政补贴,供需失衡,产品价格暴跌,光伏产业陷入了第一次低潮。

随着光伏组件价格的快速下降,电站的投资收益率却逐渐上升。

危机后,德国、意大利装机量大增,掀起了第二波光伏热潮。

这一波热潮也伴随着产能的急剧扩张,2012年欧债危机蔓延,各国削减补贴,同时美国与欧洲先后启动针对中国光伏产品的“双反”。

双重打击下,再次引发光伏产业供需失衡。

国内的光伏企业遭受重创,无锡尚德、江西赛维先后破产重组,行业进入第二次低潮。

但也要看到,这也与国内企业盲目扩张有关,受利益驱动,国内厂家疯狂模仿和复制是产能过剩的根源。

在技术含量较低的多晶硅和太阳能电池板,很多企业引进国外生产线,插上电就可以生产,这无疑是投机分子的天堂。

而在技术含量较高的逆变器,虽然也有不少跟风者,但阳光电源秉持工匠精神,坚持技术创新,每年的研发费用不低于营收的10%。

规模扩大后,每年投入研发费用近亿元,高品质的产品自然能赢得客户的信任。

一直被模仿,从未被超越,阳光电源以模仿者的累累白骨,铸就了一条护城河。

2011年,在光伏行业的寒冬中,阳光电源登陆创业板,开启了自己的逆变器登顶之路。

此后,光伏行业主战场转移到了中国。

3

西方不亮,东方亮。

当万恶的资本主义国家打压我国光伏产业时,祖国再次拯救光伏行业于危难之中。

随着太阳能技术进步和规模扩大,太阳能已成为继水电后,最重要的可再生能源。

欧美各国均已制定长远发展目标,在政策和资金上大力扶持,力图实现光伏平价上网。

金山银山,更要绿水青山,发展清洁能源,走可持续发展道路是必然选择。

2012年9月,国家能源局发布《太阳能发电发展十二五规划》,提出在2015年底,我国太阳能发电装机容量要达到21GW。

2013年7月,国务院发布《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》,把装机容量提到了35GW,同时规范了补贴电价、补贴年限等问题。

党给我信心给我胆,在国家的号召下,我国的光伏企业再次雄心万丈地投入建设,产能大跃进。

2013年国内光伏装机量就高达12.92GW,同比增长269%。

而这只是大潮的开始。

伴随着光伏电站的大规模建设,阳光电源的逆变器出货量大增,但方向比努力重要,阳光电源起个大早,赶个晚集。

逆变器作为光伏系统中唯一有“智慧”的器件,作用巨大。

除了负责将太阳能电池板所发直流电转换为交流电,还对整个电站系统的运行状态起监控、调节和记录的作用。

阳光电源集中式逆变器 来源:官网

 

逆变器主要分为集中式和组串式两种,集中式逆变器功率高,稳定性好,便于维护,主要用于各种大中型地面电站和屋顶电站。

组串式逆变器功率低,直接连接光伏组件,采用多路MPPT适应不同组件朝向,不受组串间模块差异和阴影遮挡的影响,适用于分布式发电站和户用光伏系统。

阳光电源多年来深耕逆变器领域,主要生产集中式逆变器,实力受到广泛认可。

2013年12月31日,由阳光电源主持起草了光伏逆变器的国家标准,这无疑是对其技术水平的最高评价。

2015年,阳光电源逆变器转换效率全线突破99%,成为行业标杆,把世界霸主德国SMA拉下马来。

但资本是逐利的,国家对光伏产业暖风频吹,自然引来各路资本觊觎。

阳光电源也迎来了其最大的竞争对手——华为。

华为于2013年涉足光伏行业,推行的是“颠覆式”战略,不只是卖逆变器,而是成为智能光伏电站解决方案的提供商。

华为避开与阳光电源的竞争,主攻组串式逆变器,在产品设计上就具有颠覆性,秉持大道至简的理念,产品无风扇、无熔丝、无逆变器房。

华为组串式逆变器 来源:官网

 

借助其通讯和存储技术,通过自有芯片和软件,对电站实行远程监控,进行云监控和云管理。

同样的成本,运维和发电效率更高,而光伏电站的保障寿命为25年,逆变器作为光伏电站的“大脑”,作用无可替代,需要长期维护和网点支撑。

因此,对客户吸引力非常大,加上华为的品牌影响力和其庞大的网点布局,更能给客户安全感。

与阳光电源专注技术不同,华为的营销团队充满了狼性,战斗力强,很快打开市场,迅速发展壮大。

短短的几年时间里,华为出货量大增,2015年就超过阳光电源,大有一骑绝尘而去的势头。

我们回过头来看,这几年里华为之所以得以坐大,最主要的原因就是赌对了方向——主攻发展迅猛的组串式逆变器。

资料来源:公开资料

 

数据显示,2013年组串式逆变器只占市场份额的11%,到了2017年,全球逆变器出货量98.56GW,其中组串式56.23GW,集中式42.33GW,组串式已成为了市场主流。

那么,在华为的强大攻势下,阳光电源就是一溃千里了吗?

其实也没有。

这几年里,阳光电源稳扎稳打,市场份额也在变大。

只不过,在他俩双雄争霸的格局下,老三、老四们就比较世道艰难了。

4

更令人意想不到的是,在华为这个颠覆者打砸一番后,阳光电源虽失去龙头宝座,却在另一条路上走出了别样风采。

随着技术的进步和规模的扩大,整个光伏行业的成本在逐步下降,逆变器经过多年的残酷竞争,市场价格已逐渐趋于稳定。

阳光电源的产品价格从2011年0.88元/W下降到了2017年的0.22元/W,目前整个光伏系统的建设成本在4.5元-5元/W。

逆变器占总成本不到5%,光伏电站修的再多,逆变器的营收也有限啊。

不甘心沦为陪衬的阳光电源,瞄准了光伏电站集成业务,华为的智能光伏电站模式也让公司脑洞大开:钱还能这么赚?!

光伏电站集成是指光伏电站集成商通过选择、采购和组合性能最佳匹配的光伏产品,最终形成一个完整的光伏发电系统。

2013年,阳光电源正式切入。

开展EPC业务,既能配套自己的产品,还能选择优质电站自营。(EPC指受业主委托,按照合同约定对工程建设项目的设计、采购、施工、试运行等实行全过程或若干阶段的承包)

但组装的活,没啥技术含量,参与者众,利润薄。

2017年前20强EPC企业的合计装机量为10.6GW,市场份额在30%左右,净利润率只有5%。

国家能源局为促进行业发展,降低电站建设成本,达到降低发电成本的目的,从2015年推行“光伏领跑者计划”。

计划中采用的组件和使用的技术都是行业最领先的,通过建设光伏发电示范基地、新技术应用示范工程等形式来开展。

国家在项目建设时不仅会优先采用“领跑者”产品,各级政府也会给予政策上的倾斜。

因此拿到了领跑者门票,不管是技术上,还是运营能力上,都是对公司实力的认可,也是最佳的宣传。

国家为促进技术革新,2016年在领跑者项目中实行竞价上网,对电站EPC总包方成本控制能力和方案设计能力提出了更高的要求。

在政策导向下,领跑者计划的投标价格不断下降,根据公开的招标信息,2016年中标价格在0.5-0.88元/kwh,在2018年最低已降到了0.31元。

阳光电源积极参与领跑者计划,在连续三批都中标多个项目,起到了示范标杆作用。

此外,在国家推行的光伏扶贫项目中,阳光电源积极贯彻和推进中央“精准扶贫、精准脱贫”的决策部署。

国家十三五把光伏扶贫纳入重点工程,总规模15GW。

阳光电源在项目实施过程中,不仅仅是建设电站,更实现劳务需求本地化,投产后运维人员本地化,践行光伏扶贫的精神。

截至2017年,阳光电源的扶贫足迹遍布10余省市,帮扶对象超10万名,1200个贫困村,捐建电站5680KW,装机总规模达到749.6MW。

扶贫赚钱两不误。

从营收看,电站系统集成业务,虽然毛利较低,但随着行业风口,短短四年营收增长了7倍,占总收入比重也达到52.52%。

显然,阳光电源已摆脱了单一的业务模式,实现了双轮驱动,盈利能力和抗风险能力大大增强。

5

如今羊毛薅的欢,小心将来拉清单。

在所有企业齐心协力撸国家羊毛时,国家也感到压力山大。

政策大了,怕企业不思进取,躺赚;政策小了,又怕不能促进产业更好发展。

钱是最大的问题。

这里科普下,光伏政策的补贴资金不是财政补贴,而是来自于可再生能源发展基金,通过对销售电价征收附加。

随着补贴政策出台,用钱的地方越来越多,附加费的征收标准也在不断提高,从最开始的0.2分提高到了2016年的1.9分/kWh。

经济向好,多拔毛,鹅不疼;但经济进入下行期,再想多拔,就难喽。

再提高征收标准已无可能。

据财政部统计,截至2017年,光伏补贴资金缺口已超1000亿,国八条规定了20年的补贴年限,如装机量继续增加,资金缺口更大。

随着光伏组件的下调,国家能源局于2015年12月对标杆电价进行下调,但在2016年6月30日前并网的能享受之前的电价。

此后,国家又进行了两轮调价,每一次都引发了光伏行业的抢装潮。

国家也认识到行业对补贴的过分依赖,催生了行业的野蛮生长。

见上表,14、15年,新增装机量比较平缓,而调价后,赶在节点处薅羊毛蔚然成风,装机量成倍增长。

这也是光伏企业近两年业绩飙升的主要原因。

在标杆电价不断下调的同时,有个幸运儿。

分布式电站只在2017年才下降了5分钱,而且在国八条中明确规定,分布式发电不是补差价,是按0.42元/kWh直接补贴。

国家的指挥棒指向哪里,企业就杀向哪里。

分布式光伏成了新的战场,而户用光伏是最重要的组成部分。

屋顶产权清晰,户用光伏主要以农村市场为主。

按我国2.3亿农村家庭计算,如其中10%的家庭选择安装户用光伏,每户装机规模5KW,潜在规模将达到100GW,市场规模数千亿。

2017年,被称为中国户用光伏元年,光伏开始进入千家万户,在政策的倾斜下,分布式光伏装机量爆发式增长。

截止2017年,国内户用光伏用户已超过50万户,分布式光伏装机量达到19.44GW,同比增长467.3%,成为光伏产业最大的增长点。

在2018年H1,分布式的装机量更是首次超过了集中式,分布式光伏的时代已来临。

而分布式光伏的发展,无疑将极大的带动组串式逆变器的发展,华为或成最大赢家。

见微知著,光伏行业的变化,自然瞒不过阳光电源这个老司机。

2017年,他逐渐把重心放在户用光伏市场上。

先后推出了户用逆变器新品SG10/12和分布式新品SG15/17,加上原有产品,实现了分布式应用场景的全覆盖。

SumHome户用品牌,在河南、山东、安徽等地区完成了全面布局,以后会逐渐加大渠道建设,实现市县镇三级销售网络立体覆盖。

虽然阳光电源布局户用市场迟了一点,但总算没有缺席,以公司强大的技术实力,这个大蛋糕,必然要分一块。

阳光电源的业绩在双轮驱动的战略下,增长迅速,2017年营收达到88.9亿元,净利润也迈入了10亿元级别。

一切都是如此美好,曹老师100亿的小目标也是触手可及。

6

月满则亏,水满则溢。

国家不堪其撸,终于掀桌子了。

531光伏新政横空出台,光伏行业一夜入冬。

531新政后,继续支持领跑者计划和扶贫,不限量的分布式也有指标限制了。

最惨的是集中式地面电站,彻底凉了。

这也是以集中式逆变器为主的阳关电源股价跌的那么惨的原因,虽然拥抱分布式了,但发展时间毕竟还短,2018年中报业绩仅微增就是最好的说明。

凛冬已至,该还的始终要还,到了考验企业内功的时候了。

而这无疑是阳光电源的强项,20年来,阳光电源以技术创新为导向,自我较劲,做行业里的自我超越者,是光伏行业唯一一家利润从未滑向负值的企业。

阳光电源一直重视研发,研发投入持续增加,研发人员也在大幅增长,占比达到员工总数的37%,在制造企业里面也算秀出高度了。

从专利数量来看,阳光电源也实现了厚积薄发,2017年专利数量在行业TOP5之列,发明专利更是5年翻了10倍。

从资产负债率看,阳光电源经营稳健,在资本吞噬一切时,仍以内生增长为主,始终把风险放在第一位。

虽说在行业危机中,剩者为王,但抵御寒冬光靠防御也不行。

能在危机中发现机会,才是更好的选择。

从目前阳光电源的发展战略看,储能业务无疑是最有想象力的增长点。

光伏发电是典型的靠天吃饭,不稳定,而且直流转交流存在波形不理想、频率不协调的问题,给电网造成极大的压力,是电网眼中的“垃圾电”,这也是电网不愿意收光伏电的重要原因。

储能可以极大程度上解决这些要命的问题,是光伏发电的最佳拍档。

毫不夸张的说,储能技术的发展是光伏产业发展的命脉。

阳光电源通过与三星合作,先后成立了三星阳光、阳光三星两个公司,陆续布局微网储能、能源互联网、新能车关键部件等业务。

通过与三星的强强联合,公司的产品顺利打入了日本市场,成为日本首个直流侧储能售电项目的独家储能系统供应商。

2017年,公司的储能逆变器SC250KU通过美国UL认证,权威机构的认证不仅是对公司储能技术和品质的认可,也意味着公司产品打开了北美市场。

根据《储能产业研究白皮书 2017》,阳光电源名列国内储能系统供应商规模第一,市场占比达到25%。

从2018年中报可以看出,储能业务营收1.19亿元,同比增长高达527%。

值得注意的是,阳光电源的海外营收为5.73亿元,营收占比为14.7%,呈不断上升趋势。

要知道,这还是阳光电源把发展重心放在国内取得的成绩。

从国际的发展形势来看,除欧美日等传统光伏强国外,印度、巴西等国的光伏市场也在逐步兴起。

特别是印度电力设施落后,供电不足,污染严重,同时地理位置优越,光照充足,近年来,印度大力发展光伏产业,印度市场占我国出口光伏产品的29.8%。

阳光电源依靠强大的技术实力和价格优势,逆变器已销往德国、意大利、美国、印度等50多个国家,2017年海外海外出货量3.3GW,同比增长170%。

国内阴雨连绵,国外阳光明媚,国外的反倾销还没有波及逆变器,是时候再次把目光转移到国外了。

平价上网道阻且长,但也是大势所趋,新政后,我国的光伏产品已大幅下降,离2020年实现平价上网的目标已很近。

根据各国统计数据,2017年意大利光伏发电占全国发电量的8.7%,德国占6.1%,而我国只占1.8%,随着平价时代的到来,光伏还有三四倍的增长空间。

光伏新政的成人礼,很痛,但也是阳光电源们摆脱补贴的路径依赖,走向新生的开始。

读到这里,也许你会想,“这家公司我能投吗”?

这不是一个拍拍脑袋就能轻易做出的决定,因为除了基本面的机会分析,还需要对财务风险、业绩确定性、业务竞争格局等进行更深入的考察。

更多信息可关注“君临”获取。

作者:君临团队.

更多成长股分析、行业解读尽在“中国新一代投资研究服务机构”——君临

上一篇:一月内连收政策大礼包,光伏政策历史大底或已
下一篇:没有了